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Jun 05, 2023

Old Dominion presenta un'offerta da 1,5 miliardi di dollari per le attività della società di trasporti Yellow in bancarotta

Old Dominion, la seconda più grande azienda di trasporti a carico ridotto negli Stati Uniti, ha lanciato un'offerta da 1,5 miliardi di dollari per l'acquisto dei 169 terminal di YRC Freight. In seguito alla dichiarazione di fallimento di Yellow in agosto

Old Dominion, la seconda più grande azienda di trasporti a carico ridotto negli Stati Uniti, ha lanciato un'offerta da 1,5 miliardi di dollari per l'acquisto dei 169 terminal di YRC Freight. Dopo la dichiarazione di fallimento di Yellow il 7 agosto, la terza società LTL negli Stati Uniti ha miliardi di dollari in asset in palio.

L'offerta di Old Dominion supera quella del rivale Estes Express di 200 milioni di dollari. Secondo quanto riferito, il management di Giallo l'ha accettata come un'offerta “stalking horse”, che pone le basi per nuove offerte. Altri offerenti potrebbero offrire più soldi per i terminali di Giallo prima della scadenza del 15 ottobre con un'asta per i beni di Giallo, che comprende 169 terminali, più di 300 strutture totali, 12.700 trattori e 42.000 rimorchi fissata per il 18 ottobre. L'offerta di Old Dominion non include il trattori e rimorchi, che verranno ceduti in operazioni separate.

Se l'offerta di Old Dominion venisse accettata, aumenterebbe il numero attuale dei suoi terminali da 256 a 425. Old Dominion non avrà un utilizzo immediato per tutti questi terminali ma cercherà di espandersi nei nuovi terminali man mano che la società cresce, secondo una dichiarazione del direttore finanziario Adam Satterfield.

"Siamo sempre alla ricerca di opportunità ed è per questo che cerchiamo di rimanere così avanti rispetto alla curva di crescita", ha affermato Satterfield prima di presentare l'offerta. "In genere esaminiamo ogni centro servizi in ogni regione e progettiamo cinque anni di crescita potenziale per sapere dove avremo strutture che iniziano a raggiungere la capacità... A volte, si presenta un'opportunità [dove oggi] forse non lo facciamo bisogno di questa posizione particolare. Ma nel quarto anno, per esempio… se è una buona struttura, allora andremo avanti e ne approfitteremo”.

I terminal di Yellow offrono ampie opportunità alle società di autotrasporto rivali e agli investitori di Wall Street. Yellow è operativa da quasi un secolo e molti dei suoi terminal si trovano nelle principali aree metropolitane con facile accesso ai mercati. Gli analisti del settore hanno notato che chiunque acquisti le proprietà di Yellow otterrà una notevole quantità di spazio relativamente economico in cui crescere e la possibilità di negare l'accesso a tali risorse ai concorrenti.

Alla fine, sarà Wall Street a beneficiare maggiormente dello smantellamento di Yellow, indipendentemente da chi acquisirà le attività di Yellow.

Old Dominion è sostenuta da alcune delle più grandi società di private equity del mondo. Quasi il 10% delle azioni di Old Dominion è di proprietà di Vanguard Group, che ha 7,7 trilioni di dollari di asset gestiti. Un altro 7,75% delle azioni di Old Dominion è di proprietà di BlackRock, che possiede 8,5 trilioni di dollari di asset gestiti. Significativamente, BlackRock è il fiduciario nominato del Teamsters Central States Pension Fund, che una volta raccoglieva contributi da Yellow.

Il fallimento del Capitolo 11 di Yellow è finanziato dall'hedge fund MFN Partners Management con sede a Boston e dalla società di private equity Citadel con un prestito di 142,5 milioni di dollari. Ciò garantirà alla MFN, che possiede il 40% delle azioni di Yellow, l'autorità su come verranno distribuiti i fondi raccolti dallo smembramento di Yellow. Gli azionisti ordinari sono spesso gli ultimi in fila a essere pagati, ma la nazione più favorita avrà la capacità di farsi strada in prima linea. Citadel ha anche acquistato 500 milioni di dollari del debito di Yellow da Apollo Global Management, che era stato considerato il principale candidato a prendere il controllo delle procedure fallimentari di Yellow prima di essere sostituito da MFN e Citadel.

In totale, Yellow ha oltre 1,5 miliardi di dollari di debiti da ripagare. La vendita dei suoi terminali a Old Dominion coprirebbe quasi tutto il suo debito, compreso un prestito di 700 milioni di dollari da parte del governo federale, mentre la vendita delle sue strutture e attrezzature aggiuntive potrebbe raccogliere centinaia di milioni di dollari in più per ripagare gli investitori.

Questa miniera d’oro finanziaria per Wall Street viene pagata attraverso la distruzione di 30.000 posti di lavoro alla Yellow, compresi 22.000 membri dei Teamsters.

La responsabilità di questo massacro di posti di lavoro è da imputare non solo a Wall Street ma anche alla burocrazia dei Teamsters.

Wall Street ha rifiutato di prestare a Giallo fondi aggiuntivi per mantenere le sue operazioni, chiedendo che Giallo dimostrasse la capacità di ottenere ulteriori concessioni dai lavoratori prima di fornire nuovi fondi. Per gli investitori di Wall Street, la sopravvivenza di Yellow e il mantenimento di 30.000 posti di lavoro erano secondari. Se il Giallo sopravvivesse, potrebbe trarre profitti dai ricavi dell'azienda. Se il Giallo morisse, i suoi beni potrebbero essere venduti al miglior offerente per un buon profitto.